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专题：市场或偏强运行 A股估值修复逻辑仍在
【头条要闻】
美欧达成关税协议！欧盟“割肉”避战接受15%关税、追加6000亿对美投资
据路透社及美国有线电视新闻网（CNN）报道，当地时间7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。据报道，27日，美国总统特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩在位于英国苏格兰南艾尔郡的特恩贝里高尔夫球场进行了会谈，最终宣布美欧达成新贸易协议。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。
港媒：美国商界高级别代表团将访华
报道说，此次北京之行由美中贸易全国委员会组织，代表团由该委员会董事会主席、联邦快递首席执行官拉杰·苏布拉马尼亚姆带队。报道还说，目前代表团完整成员名单及行程尚未公布，但两名消息人士均表示，波音公司的一些高管及美中贸易全国委员会会长谭森确定会加入代表团。
广东七天新增2940例 基孔肯雅热啥来头？紧急提醒：感染后不要用这种常见药！
截至7月26日24时，今年广东省累计报告4824例基孔肯雅热本地病例，均为轻症，无重症和死亡病例报告。目前，已治愈出院和解除医学观察3224例。其实我国早在2008年就首次发现输入性病例，此后在2010年、2019年等都曾发生过输入病例引起的本地传播疫情，但规模都非常小。为什么今年佛山疫情规模比以往都大？基孔肯雅热和登革热等其他蚊媒传染病有什么不同？针对这些公众关心的问题，专家进行了详细解答。
谁在加仓？九大外资公募调仓路径显现
根据最新披露的2025年二季度持仓数据，摩根大通、贝莱德、摩根士丹利、富达、施罗德、宏利、联博、路博迈及安联九大外资公募基金的调仓路径已浮出水面，清晰地勾勒出它们对后市预期的变化。无论是大举押注光模块与PCB的算力中枢，还是逆势增配贵州茅台等核心资产，这份持仓清单里藏着外资对“性价比”与“增长”的重新定义。
31个省份上半年GDP出炉：整体符合预期 中部地区表现亮眼
7月26日，海南省统计局发布2025年上半年海南省经济运行情况，数据显示，根据地区生产总值（GDP）统一核算结果，上半年海南全省地区生产总值3701.85亿元，按不变价格计算，同比增长4.2%。至此，31个省（自治区、直辖市）经济“半年报”揭晓。
消息称特斯拉第三代机器人即将进入中国 C 端市场，预计明年实现量产
据IT之家了解，特斯拉 Optimus 人形机器人项目自 2021 年首次亮相以来已取得显著进展，目前已完成两代产品迭代。第二代 Optimus 相比初代实现了多项突破：重量减轻约 10 公斤，行走速度提升 30%，手部自由度翻倍至 22 个，并新增颈部活动能力，整体自由度达到 28 个。特斯拉已在 2025 年启动第三代 Optimus 研发，马斯克透露该版本将在协调性和复杂任务执行能力上实现突破，预计能完成叠衣服、照顾小孩等家庭场景任务。
时隔27年价格法迎首次修订 剑指“内卷式”竞争
日前，国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》向社会公开征求意见，起止时间为2025年7月24日至8月23日。时隔27年，价格法首次迎来修订。此次修订有哪些具体内容？将会起到怎样的效果？
超400只债基年内亏损 债市调整影响多大？
受多重因素影响，近期债市出现显著调整，债券基金净值普遍承压，尤以重仓长端利率债的基金为甚。Wind数据显示，7月以来，超半数债券基金业绩告负，其中华泰保兴尊益利率债6个月持有、德邦锐裕利率债等多只主要配置长债的基金，月内净值回撤超1.5%。年内净值亏损的债券基金数量也随之扩大至426只。在净值调整压力之下，部分债券基金持有人选择赎回。此轮债市调整何时休，备受市场关注。
8月1日关税大限逼近！美商务部长：不再延期，谈判大门仍敞开
卢特尼克补充称，特朗普总统还将在8月1日最后期限前继续与其他国家进行谈判。在卢特尼克发出上述讲话后不久，特朗普宣布与欧盟达成贸易协议。这意味着，美国避免了与其最大贸易伙伴的贸易战。此前，特朗普威胁要自8月1日起对欧盟征收30%的关税。
根据美欧贸易协议，美国将对包括汽车在内的欧洲商品征收15%的关税。特朗普周日还宣布，作为协议的一部分，欧盟同意从美国购买价值7500亿美元的能源，并将对美国增加6000亿美元的投资。今年4月，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。不过，几天之后特朗普又宣布给予这些国家90天的对等关税暂缓期（这一期限后来进一步延长至8月1日），以便进行谈判，期间仅征收10%的基准关税。
金属领跑大宗商品！贵金属涨26%，工业金属却收警报“前景中性偏空”
截至7月22日，金属已成为2025年表现最佳的大宗商品子类，其中贵金属年内涨幅达26.2%，工业金属上涨10.9%。然而，展望今年剩余时间，BMI研究机构对工业金属维持中性偏空的展望，认为预期需求将走弱。
这主要源于中国市场消费疲软，以及2025年全球增长前景放缓，全球经济下行风险仍处于高位。
该机构表示：“尽管在8月1日截止日前可能会有更多贸易协议公布，从而降低贸易政策不确定性，但更高的关税税率将给全球经济带来额外压力。”
月末资金面扰动因素增多 央行“组合拳”呵护流动性
7月下旬，资金面有所收敛，中国人民银行（以下简称“央行”）公开市场操作由净回笼转向净投放，加大短期流动性投放。7月21日至7月24日，央行逆回购口径分别净回笼资金555亿元、1277亿元、3696亿元、1195亿元；7月25日，央行开展7893亿元逆回购，对冲到期的1875亿元后实现净投放6018亿元。
另外冠达管理，央行在7月25日还开展了4000亿元MLF（中期借贷便利）操作。由于7月15日、7月25日分别有1000亿元、2000亿元MLF到期，因此7月份MLF净投放1000亿元。这也是央行连续第五个月加量续做MLF。
民生首席经济学家温彬对记者表示，月末资金面扰动因素增多，MLF延续超额续做能稳定市场预期，确保资金面总体平稳。同时，MLF净投放总量适度，强化调控精准性、更好满足市场供需。
【话题公司】
少林寺管理处：释永信目前正在接受多部门联合调查（附少林寺商业版图全解析）
少林寺管理处发布情况通报：少林寺住持释永信涉嫌刑事犯罪，挪用侵占项目资金寺院资产；严重违反佛教戒律，长期与多名女性保持不正当关系并育有私生子。目前正在接受多部门联合调查。有关情况将及时向社会公布。
华熙生物被曝财务造假回应称捏造 营收净利连续双降市值蒸发1200亿
医美三巨头之一的华熙生物又起风波。
7月25日晚，自称华熙生物IR（投资者关系）的李振在朋友圈发布了一条不同寻常的消息，迅速在投资圈和医美圈引发震动。李振自称为华熙生物前核心资本操盘手，曾经的华熙生物“吹哨人”，其举报华熙生物财务造假、欺诈发行等。7月26日，华熙生物通过官方微博发布紧急声明称，内容纯属捏造，恶意歪曲事实，涉嫌诽谤犯罪，公司已向公安机关报案。长江商报记者发现，近年来，华熙生物多次被“内部人”举报，涉及分红款、回购股份等。前不久，公司还与港股公司巨子生物发生玻尿酸与胶原蛋白之争。
长和港口交易拟邀请来自中国内地主要策略投资者加入成为港口交易财团重要成员
长和在港交所公告，公司确认，于2025年3月4日本公司发布之公告中所述，本集团与一财团之间的独家磋商期已届满。尽管该期限已届满，本集团仍在与财团成员进行讨论，拟邀请来自中国内地之主要策略投资者加入成为财团的重要成员。为使交易能够获得所有相关监管机构和部门的批准，财团的成员以及交易架构将需要进行变更。本集团打算预留充分的时间进行相关讨论，以达成新安排。本公司已多次声明，在未获得所有相关监管机构和部门批准前，本公司将不会进行任何交易。
突发！居然之家董事长坠楼身亡！125亿登上胡润富豪榜！阿里巴巴是第二大股东
2025年4月17日，居然智家公告，公司收到公司实际控制人、董事长兼CEO汪林朋家属的通知，其于近日收到由武汉市江汉区监察委员会签发的关于汪林朋的《留置通知书》和《立案通知书》 ；4月18日，居然智家开盘一字跌停；同日，公司查询到汪林朋直接持有的3.72亿股股份被司法冻结，包括2.79亿股高管限售股份，冻结起始日为2025年4月17日，到期日为2025年10月16日，此次冻结股份占汪林朋直接所持股份的100%，占公司总股本的5.97%。
【行业热点】
百镜大战”日趋白热化 AI眼镜加速叩开“镜像世界
业绩大幅预增！券商股或迎多方利好共振
人形机器人纷纷出列 “干活”能力助推订单火爆
碳酸锂期货吨价重回8万元上方 脱离“盈亏平衡线”
【行情动态】
A股：从周线级别来看，沪指创年内新高，周线实现五连阳。深证成指本周表现强于沪指，全周也呈现上涨态势，同样收获周线五连阳。创业板指在本周的表现最为亮眼。本周上证指数上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.76%。从市场情绪来看，本周A股市场的情绪明显回暖。投资者对成长性行业的信心增强，尤其是在新能源、半导体和人工智能等领域的表现，进一步巩固了市场的乐观预期。
港股：华泰证券研报表示，往后看依然看好港股市场机会，恒生科技修复空间或更大。具体细分板块上，建议优选景气改善+低估值行业。1）互联网方向，如电商、本地生活等细分板块景气有筑底态势，估值较为合理；游戏景气度较高，估值或具有一定性价比；2）煤炭、水泥及周期品景气度或因“反内卷”提速而加速筑底；3）社会服务、纺织服装、航空机场等正处于估值不高+高景气的阶段；4）港股新消费景气度仍高，但需关注在估值相对高位下的三季度解禁压力。
美股：海外权益，美股继续上涨。本周，美国和日本、菲律宾等地区的贸易谈判取得进展，初请失业金人数等经济数据显示经济韧性，美股财报季的稳健盈利，美股市场的情绪偏乐观，标普500 指数连续5 日上涨。此外，受到美日达成贸易协议的推动，日经225 指数本周大涨4.1%。美元微跌、10Y 美债小幅下行。贸易谈判进展，以及特朗普继续喊话降息，令市场对9 月和12 日降息的预期在本周回升，美元和美债收益率小幅下行。原油、金银价格回落。本周市场避险情绪继续下降，黄金下跌。美国暂时放松对委内瑞拉的多项制裁，恢复雪佛龙等西方公司在委内瑞拉能源业务，市场预期委内瑞拉原油出口增加，原油下跌。
欧股：周一早盘，美国股票期货上涨，华尔街正为异常繁忙的一周做准备，届时将有多家大型科技公司发布财报、美联储召开关键会议、唐纳德・特朗普总统设定的 8 月 1 日关税截止日期临近，以及重要通胀数据公布。道琼斯工业平均指数期货上涨 161 点，涨幅 0.4%；标准普尔 500 指数期货上涨 0.3%；纳斯达克 100 指数期货上涨 0.5%。现货黄金周一大幅低开18美元，最新报3321.59美元/盎司。WTI原油小幅高开0.3%，报64.87美元/桶。此前，特朗普周日宣布，美国已与欧盟达成协议，将关税降至 15%。这位总统此前曾威胁要对来自美国最大贸易伙伴的大多数进口商品征收 30% 的关税。
【市场策略】
十大机构策略：A股水牛特征显著，要以“牛市思维”操作，被动外资流入中国激增
市场近期已经演绎出比较典型的水牛特征，我们集中汇总了投资者提问较多的5个问题，并给出我们的答案。1）近期的增量资金到底来自于哪？我们最初观察到的是比较广泛和普遍的机构资金净流入，随着市场赚钱效应开始积累，我们发现散户的流入也在加速，并且行情热度升温、反内卷叙事逻辑加强，一些保守型资金可能也在被动调仓。2）基本面和流动性阶段性背离的水牛一般会持续多久？历史复盘显示，2010年以来，基本面和流动性背离的水牛，持续时间通常不超过4个月，本轮水牛行情能否演化为持续时间更久的全面牛市需要观察后续基本面（即使是结构性的）好转情况。3）反内卷叙事下还有哪些低位低估值品种可以参与？本轮反内卷行情中，简单复制2021年博弈上游涨价的持续性可能有限，但市场还存在一些估值尚处低位且关注度不高的周期制造类品种，报告正文做了系统梳理。4）人工智能大会后科创板会不会补涨？我们认为2025世界人工智能大会有望给多个细分领域带来催化，同时随着科创板“1+6”政策、金融支持科创相关政策的持续推进，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。5）突破3600点后，当前我们的策略应对思路是什么？增配恒科、增配科创，同时行业层面继续围绕有色、通信、创新药、军工、游戏轮动。
【新股申购】
新股日历 | 今日申购1只、上市1只
今日可申购天富龙，天富龙发行市盈率20.93倍，申购代码732406，申购价格23.6元。公司以差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售为主营业务。
【公告速递】
【停牌】
无
【复牌】
300588 熙菱信息
001267 汇绿生态
【品大事】
*ST苏吴：公司股票可能被实施重大违法强制退市
*ST苏吴公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。2025年7月13日，公司收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》，认定公司虚增营业收入、营业成本和利润，2020年至2023年年度报告存在虚假记载。如根据正式的处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。公司将全力配合中国证监会的相关工作，并积极行使听证或进行陈述、申辩等合法权利，维护公司和广大投资者权益。
【观业绩】
同洲电子：上半年实现净利润2.03亿元同比扭亏
同洲电子披露半年度报告，公司上半年实现营业收入约5.4亿元，同比增长606.52%；净利润约2.03亿元，上年同期亏损约3608.41万元；基本每股收益约0.27元。报告期新增高功率电源业务收入增长较大。
浙江鼎力：上半年净利润同比增长27.49%
浙江鼎力发布业绩快报，2025年上半年，公司实现营业总收入43.36亿元，同比增长12.35%；归属于上市公司股东的净利润10.51亿元，同比增长27.49%；基本每股收益2.08元。公司在复杂多变的外部环境形势下展现出稳健韧性，实现经营业绩稳步增长。
瑞贝卡：上半年净利润同比增长15.31%
瑞贝卡发布业绩快报，2025年上半年公司实现营业总收入5.98亿元，同比增长4.2%；归属于上市公司股东的净利润937.59万元，同比增长15.31%；基本每股收益0.01元。报告期内，公司通过第三方电商平台、独立站或新媒体（直播）等多元化渠道拓展跨境电商业务，全球TOC销售稳步增长，对冲了二季度公司对美线下批发业务受美国关税的影响，确保了公司整体销售的增长。
【增减持】
ST路通：萍乡汇德拟减持不超3%公司股份
ST路通公告，持股3.40%的特定股东萍乡汇德企业管理中心（有限合伙）（简称“萍乡汇德”）计划在8月18日起至11月17日止，以集中竞价交易方式减持不超过200万股（占公司总股本比例1.00%），以大宗交易方式减持不超过400万股（占公司总股本比例2.00%）。
乔锋智能：员工战略配售资管计划拟减持不超2.14%公司股份
乔锋智能公告，持股2.14%的股东国证资管-兴业银行-安信资管乔锋智能高管参与创业板战略配售集合资产管理计划（曾用名：安信证券资管-兴业银行-安信资管乔锋智能高管参与创业板战略配售集合资产管理计划，简称“员工战略配售资管计划”）计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内以大宗交易方式或集中竞价交易方式减持本公司股份不超过258.3万股（占公司总股本比例2.14%）。
锐新科技：股东拟合计减持不超494.93万股公司股份
锐新科技公告称，上海虢实及其一致行动人上海虢盛计划在8月18日至11月17日，合计拟减持公司股份不超过494.93万股（占公司总股本扣除回购专户股份后的股本比例不超过3.00%）。
德新科技：新疆国投公司拟减持不超1%公司股份
德新科技公告，持股6.35%的股东新疆国投公司计划自公告披露之日起15个交易日之后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过233.51万股（占公司总股本的1%），且任意连续90个自然日内集中竞价减持的股份总数不超过公司股份总数的1%。减持价格将参考市场价格。
【签大单】
方大集团：第二季度新签订单9.7亿元
方大集团公告，公司2025年第二季度高端幕墙及材料产业的订单情况如下：第二季度新签订单9.7亿元；第二季度已中标尚未签约订单5703.28万元；截至第二季度末累计已签约未完工的合同金额（含已中标尚未签约的合同）49.16亿元。
往期回顾
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责任编辑：张恒星 冠达管理
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